现状：化工子行业集中度呈分化态势

行业集中度是决定市场结构比较基本、重要的因素。集中度低的行业往往竞争激烈，集中度高的行业，企业往往具备一定的议价能力，龙头掌控能力强。

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根据所统计消费链周期品行业集中度情况，我们可以发现不同周期品行业集中度具有一定差异性，但绝大部分品种行业集中度在稳步提升。以纯碱为例，行业扩产存在政策限制，供应增速较慢，而龙头企业如中盐化工收购发投碱业，内生外延，实现规模扩张。

产品行业集中度较高（CR3>60%，CR5>80%）：纺服链《己二酸、DMF）、大农业链（氯化钾、草甘滕）、大地产链（TDI），家电链（R22、MDI）。

产品行业集中度较低（CR3<30%，CR5<50%）：农业链（磷矿石、磷酸一铵、尿索）、地产链（PVC）、汽车链（炭黑）、综合类（烧碱）。

原因：政策、技术、资源属性决定行业集中度

政策限制、技术因素、资源属性等因素影响行业集中度。以下我们分别在三个特点中选取部分有代表性的子行业进行相应的分析：

政策限制（代表行业：制冷剂、草甘膦）：1）制冷剂：2014 年我国二代制冷剂R22 配额冻结后，ODS 用途再无新进者，市场主要在 9 家厂商手里，巨化股份话语权逐步加强。

2020-2022年主流制冷剂企业生产动力足，未来三代制冷剂配额分配后，龙头企业有望拥有较高市占率。2）草甘膦：新建草甘膦装置被设为限制类项目，行业新增产能受到管控。

生产壁垒高（代表行业：MDI）：MDI生产具有技术、资质以及资金壁垒。1）技术壁垒：生产流程具有剧毒、工艺长，难度大的特点，厂家严防技术扩散。2）资质壁垒：光气为高危化学品需安全生产资质，国家严格限制审批等；3）资金壁垒：投资额大。MD1龙头万华化学有望维持相关优势，并进一步增强其市占率。

资源属性（代表行业：钾肥）：全球钾盐由于产地与需求地分布的不均衡，已经形成成熟的贸易网络，主要钾盐进口国包括巴西、中国、美国、印度与印尼等，主要出口国为加拿大、白俄罗斯、俄罗斯、以色列与德国等。未来龙头议价权有望维持。

集中度低往往是由于子行业拥有进入门槛低、成本差异小、产能增长快的特点。但是如纯碱（天然碱法不受政策限制，强a优势远兴能源持续扩张）、磷矿石（资源属性，国家加速整合）等行业，近年来集中度也在持续改善，落后产能有望淘汰，未来前景有望持续向好。

展望：行业集中度提升将是未来化工发展趋势

集中度高的子行业往往具有政策限制/生产壁垒高/资源属性的特点。集中度低往往是由于子行业拥有进入门槛低，产能增长快的特点。但是如纯碱（企业成本分化）、磷矿石（资源属性，国家加速整合）等行业近年来集中度也在持续改善。随着部分子行业安全、环保、能耗等政策更为严格，国家更加注重资源保护，龙头持续提高技术实力，或者纵向延伸，降低成本，将带来子行业集中度进一步提高，我们建议关注细分行业龙头公司。

风险提示

1、政策力度不足；

2、技术扩散的风险。